Los resultados semestrales de Iberdrola, a examen
BPI descarta movimientos en las previsiones del consenso
BMS | 24/07/2013 17:11h
IBERDROLA
Precio Var. % Var. Fecha
5,5430 0,27% 0,0150 30/10/14 17:38
BPI. Para Banco BPI la principal “sorpresa” de los resultados del primer semestre que esta mañana ha presentado Iberdrola llega “del lado de las provisiones, que incluyen impagos masivos”. El EBITDA del grupo ha caído hasta los 4.051 millones de euros (frente a los 4.027 millones esperados por el consenso) y este descenso, tal y como destacan los analistas de Bankinter, se explica “por un incremento de los impuestos y por impactos que distorsionan la comparación con los seis primeros meses de 2012 y que son recuperables a lo largo de este año y el próximo. Se trata del sobrecoste energético coyuntural en Brasil y el programa de eficiencia energética ECO en Reino Unido”.


En cualquier caso, desde el bróker luso matizan que “las expectativas a nivel operativo y los impactos adicionales se compensan entre sí, por lo que no esperamos que estas cifras vayan a ser un catalizador de movimientos en el consenso”. De hecho, los analistas del banco español señalan que el impacto de estas cuentas será positivo y llaman la atención sobre el incremento del 2,8% del beneficio neto recurrente, que ha alcanzado los 1.402 millones de euros. Recordemos que el neto total ha sido de 1.728 millones de euros, por encima de los 1.400 millones esperados por el mercado.

Por su parte, Investec señala que el tema “dominante” de estas cuentas ha sido “la fortaleza de sus franquicias fuera de España que han actuado como contrapeso de la difícil situación política y regulatoria doméstica. En opinión de estos expertos, “de cara al futuro, la valoración de Iberdrola comienza a ser más atractiva”. No obstante, declaran tajantes que “hemos perdido la confianza en el proceso de reforma energética, que carece cada vez de menos lógica y visión. A pesar del perfil internacional de la compañía, con fuertes franquicias renovables en Reino Unido y América, esto no la hace inmune a la situación doméstica”.

Por su parte, desde SelfBank destacan el repunte del margen bruto, que se ha anotado un 5,8% hasta los 6.676,4 millones de euros, “gracias al crecimiento en todos los negocios y países, salvo Brasil”. Y llaman la atención sobre el flujo de caja operativo, que ha alcanzado los 3.171 millones de euros y “supera la inversión realizada en todos los negocios”.




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